安全事件激励中国自主可控进程

美国对我国的科技制裁逐渐升级，美国限制核心技术出口，试图限制中国科技发展，我国科技产业需要从应用层面发展到核心技术。

总书记在党的二十大报告中强调：“推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定。”

信创的建设内容

科技安全上升至国家战略层面，其中包括基础软硬件的国产化，信息安全，以及关键领域的信息化投入。大安全领域主要是依靠政府政策驱动的，在政策驱动下，预计政府预算在该领域的投入会加强。2023年重点关注信创基础软硬件领域、密码安全、卫星应用

信创总规模——2027年市场规模约为1.56万亿

我们以2021年为基础年，计算在2021年党政+八大行业若进行信创软硬件全替换，市场规模可达1.38万亿，经过我们测算，2027年预计市场规模为1.56亿元。

需要完成的信创建设规模——23-27年合计为6578亿元

信创市场空间测算：

ü信创总规模：我们预计2027年信创总规模约1.56万亿元，年均复合增速2.10%。

ü已经建设规模：2022年渗透率36.26%，已经建设5123亿元。

ü尚未建设规模：根据党政和八大行业的渗透率假设，预计2027年总体渗透率为80.97%，预计完成建设规模1.27万亿元。23-27年需要完成的建设规模为6578亿元,23-27年每年需要完成954/1232/1951/1937/1458亿元,其中党政每年需要完成250/351/530/488/514亿元,行业每年需要完成704/881/1421/1449/943亿元。

党政信创：27年总规模为5588亿元，23-27年需要完成的规模为1884亿元

党政信创市场空间测算：

ü1）总规模：2021年党政信创总规模约4666亿元，每年总规模增速3.05%，2027年的总规模为5588亿元。

ü2）已建设规模：以2021年渗透率57%来测算。我们假设2022年渗透率为60%，则2022年已经建设了2895亿元。

ü3）2023-2027年5年待建设规模：假设2027年总渗透率可达90%，2027年预计党政完成建设规模为5029亿元，即23-27年需要完成的建设规模为1884亿元。

行业信创：27年总规模为1.00万亿，23-27年需要完成的规模为4694亿元

八大行业信创市场空间测算：

ü 1）总规模：2021年八大行业信创总规模为9132亿元，每年总规模增速1.60%，2027年总规模为10042亿元。

ü 2）已建设规模：2021年，八大行业渗透率分别为8.00%至29.55%不等，医疗行业最低，金融行业最高。推测2022年渗透率，预计已经建设了2228亿元。

ü 3）2023-2027年5年待建设规模：至2027年，按照不同行业逐年渗透70%-80%不等，预计2027年八大行业完成建设规模7627亿元，即23-27年需要完成的建设规模为4694亿元。

上一轮建设内容复盘（2020-2022）

2020年是信创产业“元年”，“2+8”体系中全面升级自主创新信息产品，信创行业开始全面爆发和整体布局，市场活跃、业绩增长、标杆项目频出。

经过信创元年的集中爆发，2021年信创产业逐步走向应用落地阶段，在“2+8”行业应用中展现良好态势。信创厂商一方面深耕党政信创解决方案，另外在关系国计民生的重要行业陆续布局，通过产品服务升级和渠道开拓抢占政策风口和市场先机。

上一轮建设主要厂商业绩追踪（2020-2022）

从20-22年第一阶段的信创建设中，相关公司的业绩逐步提升，各产业链的竞争格局逐渐清晰。

n信创第一阶段建设待改善的问题：产品可用性、上量后产品价格下滑较快。

n22年信创相关公司，PC相关的业务均有业绩下滑。金融、运营商等重要行业的信创投入高增长，服务器相关业务均有同比提升。

基本面主要逻辑：政府和行业全面国产替代即将开启。22年是一个承上启下的年份，下一阶段信创行业的确定性向上，范围从省级以上政府变为政府+行业，规模从2280万台变为6000万台以上，建设持续时间从3年变为5年。22年是小年，22年Q4开始的未来4个季度，信创产业趋势

边际向上加速。目前正处于大规模信创启动的前夜：

p 文件要求：2022年11月底，完成信创改造方案规划并报送国资委；2023年1月起，每季度报送信息化系统信创改造的最新进度；2027年底，全部国央企必须完成信息化系统的信创改造工作。

p 尚未替换的区县政府和关键行业预期在明年也将加大信创投入。

信创产业链

第一部分：基础硬件——产业链和格局

Ø 硬件是实现全产业链自主可控的基础，核心关键硬件可分为芯片层（CPU、GPU、存储等）及整机层（PC、服务器、打印机等），硬件产业链整体仍属于生产制造业且已发展多年，因此上下游厂商往往存在较为密切的股权/业务关系，从而衍生出来以下的主要派系：

ü （1）中科院系——以海光为核心芯片，以中科曙光及ODM为主要整机厂的x86信创服务器体系，兼容性好；

ü （2）华为系——-以鲲鹏+昇腾为核心芯片，以华为硬件生态合作伙伴（四川长虹、神州数码、拓维信息、超聚变等）为主要整机厂的ARM信创服务器体系，自主可控程度更高；

ü （3）中电子系——以飞腾为核心芯片，以中国长城为主要整机厂的ARM信创服务器体系，自主可控程度高；

第一部分：信创PC——23-27年待建规模为1725亿元

Ø 国产PC出货量：2023年有望达到318万台，2027年有望达到1093万台；

Ø 信创PC市场规模：2023年有望达到159.07亿元，2027年有望达到546.52亿元；

Ø 每年增量的国产化率：2023年有望达到25.23%，2027年有望达到81.00%；

Ø 存量PC国产化率：2023年有望达到16.71%，2027年有望达到62.02%

服务器——23-27年待建规模为3685亿元

Ø 国产服务器出货量：2023年有望达到73万台，2027年有望达到167万台；

Ø 信创服务器市场规模：2023年有望达到438.00亿元，2027年有望达到999.58亿元；

Ø 每年增量的国产化率：2023年有望达到37.27%，2027年有望达到80.30%；

Ø 存量服务器国产化率：2023年有望达到15.62%，2027年有望达到66.91%

信创基础硬件——PC

n PC信创已迈入党政下沉+八大行业阶段

根据赛迪，2020-2022年信创PC出货量为200/300/235万台，其中党政出货190/280/200万台、行业出货10/20/35万台，目前PC信创已迈入党政下沉+八大行业阶段。

n中国信创PC市场规模预计2027年达到3374亿元

依据党政+八大行业的从业人数及相应增速，并依据替换的配比与渗透率假设，我们预计2027年，中国信创PC市场规模将达到3374亿元。

n基于ARM的PC有望在未来占据更多份额

目前党政信创 PC 市场中参与的竞争者不多，主要竞争者有中国长城、华为、联想、浪潮、清华紫光等。未来，随着党政领域信创 PC 市场对于 ARM 技术路线的产品偏好增加，产品进一步成熟，行业龙头企业的优势将得到凸显，产品的软件生态、硬件生态丰富程度将影响产品在市场中的渗透率，市场集中度或将有所提高；

行业信创 PC 需要满足各个行业不同的合规与安全要求，这就要求行业信创PC的生态更为成熟、丰富，只有成熟的软件生态和硬件生态，才能适应不同行业的不同要求，目前竞争者仍非常少，市场中并未形成稳定的竞争格局，但行业信创 PC 对产品的要求更加灵活，对产品生态丰富性、兼容性的要求更高，信创 PC 供应企业要具有非常强的自主研发能力，才能在未来市场中占据更大市场空间。如华为自主研发的麒麟 CPU，为目前国内 ARM 架构中性能最佳的芯片的前提下，还有非常丰富的软件生态与硬件生态，且全部为自主研发，安全可靠，或将在未来的行业信创 PC 市场中，占据更大市场份额。

信创基础硬件——服务器

n 服务器厂商的价值在于——对上是芯片厂商的重要生态及销售渠道，对下是终端客户的设计制造售后及垫资服务商

对芯片厂商而言，由于芯片研发投入巨大且盈亏波动大，因而需要一个帮助销售、培育拓展维护生态的下游整机厂商作为“代言人”；

对下游客户而言，针对不同业务场景需要不同类型、不同芯片、不同配置的服务器，需求细碎分散，因而需要一个“总管”为其提供设计制造组装及售后服务，且BBAT等头部客户需要在上游供应周期及自身经营现金流周期的波动中保证货源的稳定性，因而更加需要具备雄厚资金实力的供应商来垫资；

n 中国信创服务器市场规模预计2027年达到6224亿元

依据党政+八大行业的从业人数及相应增速，并依据替换的配比与渗透率假设，我们预计2027年，中国信创服务器市场规模将达到6224亿元。

n 信创服务器供应商逐步多元化，华为生态合作伙伴将逐步占据更大份额

根据IDC，2021-2022年中国服务器中，超聚变的市占率从3.2%上升至10.1%；根据中国移动，华为体系供应商占比从20年的32.84%上升至36.01%（超聚变、神州数码、同方、长江计算、宝德、黄河、四川虹信、拓维信息），随着中电子与华为合作的推进，预期未来华为体系将在服务器层面占据更大份额；

n 我国在操作系统方面也取得了一定的进展。如在金融市场以麒麟、统信UOS、红旗等为代表的国产操作系统;在桌面操作系统领域表现突出的统信UOS;国产手机操作系统的杰出代表华为鸿蒙。

n 数据库的服务市场主要集中在金融、电信、政府、制造、交通五个行业人大金仓、达梦数据库、南大通用等一批拥有高校背景的国产厂商成立，打破了Oracle和IBM的垄断格局。

n 随着国产中间件行业日益成熟，新基建背景下，将加速中间件国产化进程。国产中间件产品逐渐得到用户认可，在部分领域中已完全具备替代国外产品的能力，未来中间件产品的国产化替代步伐将持续加快，国产中间件厂商将得到前所未有的发展机遇。

nWindows主领中国桌面操作系统，openEuler主领中国服务器操作系统

中国的操纵系统市场主要为桌面操作系统与嵌入式操作系统，合计占比94%，服务器操作系统等其他占比6%。信创产业中主要针对桌面操作系统与服务器操作系统进行替换。2022年，中国操作系统市场中，Windows占桌面操作系统主导地位，市占率超85%，Linux国产桌面操作系统市占率不足5%；服务器操作系统中，开源系统Linux为主导地位，占比近8成，其中华为全面开源的openEuler占比39.2%，CentOS占比26.3%，闭源Windows服务器操作系统占比7%。

n中国信创操作系统市场规模预计2027年达到137.10亿元

依据目前国产操作系统的渗透率以及未来的建设情况，我们预计2027年，中国信创操作系统市场规模可以达到137.10亿元。

n麒麟和统信占国产操作系统90%以上市场份额，呈现寡头垄断格局

目前，国产操作系统的主要参与者包括麒麟软件、统信软件、普华软件、中科方德、中兴新支点以及华为等，其中麒麟软件与统信软件占国产操作系统超90%以上的份额，麒麟软件的银河麒麟操作系统连续12年在中国Linux市场保持市占率第一名。国产操作系寡头垄断的现象显著。

信创基础软件——中间件

n基础中间件是应用主流，核心技术阵营为J2FE标准

中间件是位于操作系统之上，应用软件之下，管理计算资源和网络通信的基础软件，分为基础中间件（交易中间件、消息中间件、应用服务器中间件）、集成中间件和行业领域应用平台三类。基础中间件仍是应用的主流，根据计世咨询，2021年55%的市场份额依然是基础中间件。从核心技术来看，主要分两大阵营，一是由SUN公司领导，各厂商共同制定的J2EE标准，二是由微软主导的.NET标准，前者覆盖范围最广，后者主要由微软和其伙伴使用。

n中国信创中间件市场规模预计2027年达到111.16亿元

依据目前国产中间件的渗透率以及未来的建设情况，我们预计2027年，中国信创中间件市场规模可以达到111.16亿元。

n国产中间件市场因厂商优势行业不同，竞争优势有所分化

目前国外品牌在中间件总体市场中仍占据优势，但市场份额逐年下降。国际厂商参与者主要有基础软件龙头IBM、Oracle、微软，Salesforce、亚马逊等，国内厂商参与者主要有东方通、普元、宝兰德、中创、金蝶等。IBM、Oracle分别凭借24.9%、22.9%市占率占据市场前二位，东方通凭借9.7%的市占率在国产基础中间件市场中名列首位，普元、宝兰德、中创等因发展战略差异化，在基础中间件领域的竞争态势呈分化态势。

信创基础软件——数据库

n数据库是承接硬件算力和应用的基石

数据库作为大多数信息系统的基础设施，向下发挥硬件算力，向上使能上层应用，各式各样的数据库产品分别满足不同的业务需求。按照数据的分布方式，可分为集中式数据库和分布式数据库，根据赛迪顾问数据，2021年国内市场中二者分别占比84%和16%；按照数据的组织方式，可分为关系型和非关系型数据库，根据IDC数据，2021年国内市场二者分别占比86%和14%。

n中国信创数据库市场规模预计2027年达到122.27亿元

依据目前国产数据库的渗透率以及未来的建设情况，我们预计2027年，中国信创数据库市场规模可以达到122.27亿元。

n国内数据库市场受益市场需求和技术沉淀，国外厂商份额逐年下降

目前国外品牌在数据库总体市场中仍具有一定份额，但是逐年下降并被国产超越。国际行业龙头厂商Oracle的占有份额为22.43%，相比之下具有绝对优势。国内厂商参与者主要有以14.7%%占有一定优势的华为云企业和以达梦为代表的传统企业。根据亿欧智库，2017年国外数据库厂商占比中国数据库份额64.8%%，2020年在国家信创政策支持下国产数据库飞速发展，占比国内市场份额达47.4%。

信创应用软件——管理软件 ERP

nERP软件行业产业链：下游应用领域广

ERP软件是指组织用于管理日常业务活动的一套软件，能够帮助企业实现对整个供需链的资源管理，精益生产、同步工程和敏捷制造。ERP软件行业产业链可以分为上中下游，其中上游包括通用软件的开发和相关硬件的制造，软件开发主要包括从操作系统、数据库、中间件以及开发工具等，硬件设备主要为服务器、存储系统等；ERP软件产业链的中游主要包括ERP软件系统咨询、实施运维三大环节；ERP软件产业链的下游覆盖的行业涵盖各个领域，其中，主要以工业制造业为主。

n中国ERP软件市场规模预计2027年达到682亿元

根据目前中国ERP的市场规模以及信创ERP的渗透率，我们预计2027年，中国国产ERP的市场规模将达到319.55亿元。

n用友在国内ERP行业龙头地位显著，高端ERP领域以国外巨头为主导

从整体ERP市场份额上来看，国内企业主要在国内中小型企业客户群体中占据优势，凭借价格低、操作简单等优势将国外厂商排除在外，2021年中国国产ERP软件占整体市场的近70%，其中用友的市占率最高，达到了40%，其次浪潮占比20%。高端ERP软件市场以国外的厂商为主导，2021年德国企业SAP在高端ERP软件市场的市占率达到了33%，排名第一，其次是Oracle占比20%；相比之下，国内的ERP软件行业龙头用友仅占14%，相较于国外企业的市占率处于绝对弱势。

信创应用软件——办公软件

办公软件是党政及央国企等机构日常工作中常用的应用软件， 以文档功能为基础，办公软件已经衍生出云存储、协作等功能。办公软件分为版式文档和流式文档。流式文档软件厂商主要有金山办公、永中、中华标普；版式文档软件主要有金山旗下的数科网维OFD和福昕软件的PDF。

§办公软件国产替代的必要性和可行性：

1）办公软件覆盖人群广、使用频率高，故办公软件安全事关重大；

2）办公软件市场集中，国际厂商微软和Adobe占据龙头位置，其用户基数大，一旦停用或出现问题，将面临非常被动的境地；

3）办公软件产品比较成熟、技术与国外差距小，相比其他基础软硬件替代难度较小。

信创应用软件——邮箱

采用信创邮箱的必要性：1）邮箱是天然的数据存储空间，党政和央国企客户在使用过程中存储大量数据，数据安全是自主安全的重要一环。2）邮箱具有开放性特征，容易受到外界攻击，邮件系统安全尤其值得重视。

§国产邮箱代表性品牌：Coremail，彩讯Richmail、拓波、eyou、263等， Coremail和彩讯Richmail份额和影响力最大。

§信创邮箱采购基于两大主要需求：邮件安全和信创适配

1）国资委79号文，明确规定国央企在2027年前要完成邮箱的全面替换，能够完成信创生态适配的邮箱厂商将成为首选。

2）具有安全威胁的非正常邮件比例较高，近四年均值达到15%，且大部分非正常邮件来自境外，政企客户对于安全性能高的国产邮箱需求大

信创应用软件——OA

OA-协同办公软件厂商可分为两类：综合协同办公服务提供商和垂直类协同办公服务提供商。其中综合型OA厂商包括以致远互联、泛微网络和蓝凌科技为代表的传统OA厂商，和以钉钉、企业微信为代表的新型平台；垂直类平台涵盖频会议、文档协同、企业云盘等细分领域。

§综合型OA厂商契合党政和央国企机构的安全需求：

1）协同管理平台是企业经营和管理的中心，涉及企业内外的方方面面，OA的安全性，关乎企业各方面的安全；

2）数据要素市场的大背景下，企业的数据价值提升，企业的数据安全问题也应被重视。

3）党政机关和央国企，其数据不仅事关组织本身安全，更与国家安全相关，自主可控和国产化是传统的综合型OA厂商支持私有化部署，在信创领域积累已久，是信创采购的最佳选择。

密码安全

2022年国资委79号文要求央国企未来5年内在完成基础软硬件的国产替代，同时进行国产密码建设或改造。

密码安全与信创同根同源，是国家安全战略的重要组成，由党中央直接领导：

• 密码安全：根据《密码法》，坚持中国共产党对密码工作的领导，由中央密码工作领导小组（中共中央直属机构）对全国密码工作实行统一领导

• 信创：2016年国务院印发《“十三五” 国家信息化规划》，提出到2020年“核心技术自主创新实现系统性突破”；2022年中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，再次强调“实现科技高水平自立自强，以国家战略性需求为导向优化国家创新体系整体布局”

密评的实质：指对网络和信息系统中密码应用的合规性、正确性和有效性进行评估。密评工作由经国家密码管理局认证的机构完成，根据国家密码管理局公告（第42号），目前我国共有48家密评机构可在全国范围内开展密评试点工作。

• 密评对密码产业的影响：密评对政务信息系统以及关键信息基础设施行业的商用密码改造建设起到直接促进作用，加速政府和关基行业商用密码渗透率的提升。根据国办2019年57号文，“有关部门自行审批新建、改建、扩建，以及通过政府购买服务方式产生的国家政务信息化项目，应当按规定履行审批程序并向国家发展改革委备案”（备案内容包括密码应用方案和密码应用安全性评估报告）；“国家政务信息化项目建成后半年内，项目建设单位应当按照国家有关规定申请审批部门组织验收”

（验收材料包括密码应用安全性评估报告）；“对于不符合密码应用和网络安全要求，或者存在重大安全隐患的政务信息系统，不安排运行维护经费，项目建设单位不得新建、改建、扩建政务信息系统”。

密评的进展：国家密码局统筹，各行业监管部门行业内推进落地

• 金融：央行2020年140号文要求银行国产密码改造量2021-2023年需要分别达到35%、50%、100%；2022年监管机构发文

要求2022年12月31日前所有证券期货基金交易量的60%必须用国产密码进行保护

• 医疗：2022年国家卫健委要求医院4大核心业务（HIS\LIS\RIS\PACS）完成国产密码适配改造，同年上海卫健委要求上海所有医院尽快完成国密改造

• 运营商：内部发文强调推进国产密码适配改造

• 能源：2022年国家能源局发布《电力行业网络安全管理办法》，要求电力企业开展 “商用密码应用安全性评估和网络安全审查等工作，未达到要求的应当及时进行整改”

• 密码改造空间测算：假设全国等保三级及以上的信息系统约5万个，每个系统改造花费约60万元，则总市场空间约为300亿元。

信创参与主体——华为技术有限公司历史沿革

华为是全球领先的信息与通信技术（ICT）解决方案供应商，是我国信创领域四巨头中唯一一家民营企业。华为成立于1987年，目前拥有 20.7万员工，遍及170多个国家和地区，为全球30多亿人口提供服务，是2020中国民营企业500强第一名。2020年至2022年，三年平均销售收入7235亿元，平均净利润713亿元。

信创参与主体——中科院历史沿革

n 中科院在我国计算机技术自主创新中发挥了骨干作用。中科院成立于1949年11月，截止2022年8月，全院共拥有11个分院、100多家科研院所、3所大学、130多个国家级重点实验室和工程中心、承担30余项国家重大科技基础设施的建设与运行。在信创方面，中科院成功研制了从中国第一台计算机、曙光超级计算机、龙芯系列通用芯片，到单精度千万亿次超级计算系统、寒武纪人工智能处理器等。

n 重科研成果产业化，在国内形成了特色鲜明的资本市场“国科系板块”。仅中科院旗下国科控股现有持股企业40余家，旗下境内外上市公司16家，产业主要分布在新一代信息技术、高端装备制造、能源环保、新材料等领域形成，先后孵化中科曙光、海光信息、寒武纪等企业。

信创参与主体——中科院信创行业布局

n中科院在我国计算机技术自主创新中发挥了骨干作用。中科院成立于1949年11月，集科研院所、学部、教育机构于一体，是中国自然科学最高学术机构、科学技术最高咨询机构、自然科学与高技术综合研究发展中心。中科院成功研制了从中国第一台计算机、曙光超级计算机、龙芯系列通用芯片，到单精度千万亿次超级计算系统、寒武纪人工智能处理器等。

n目前，中科院在芯片、存储、整机、操作系统、应用软件等信创核心软硬件环节均有下属公司布局，硬件端布局的龙芯中科、海光信息、寒武纪、中科曙光、中科可控等已成为信创自主可控主力军。

信创参与主体——中国电子历史沿革

n 中国电子是我国民族电子工业的摇篮，是以网信事业为核心主业的中央企业。中国电子成立于1989年5月，目前拥有20家上市公司，663家成员企业，总资产4216.2亿元，业务覆盖全球6大洲60多个国家，连续13年入选《财富》世界500强。2020至2022年，三年平均营业收入2657亿元，平均营业利润44亿元。

信创参与主体——中国电科核心技术公司布局

持续推进“炼沙成芯、从芯到云、从云到行业核心应用”的“WE”信创生态建设。目前，中国电科拥有海康威视、电科网安、太极股份、电科数字等17 家上市企业，具有大型复杂信息系统的一体化服务能力、“WE”开放生态能力和应用实施能力。