文 | 财联社 张晓翀

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，财联社5月“C50风向指数”调查显示，市场机构预计5月国内物价将继续上行，贸易顺差持续扩大，但金融数据同比料将平稳，此外机构对6月资金面的看法渐乐观。

调查数据显示，预估国内5月CPI同比将升至1.6%；PPI同比料继续跳升至8%；当月人民币新增贷款和社会融资规模将维持在1.4万亿元和2万亿元左右；M2同比增速预计继续下滑降至8%左右。

“C50风向指数”由财联社发起调查问卷，由市场中的各类研究机构参与完成。数据能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。参与本期问卷调查的机构数近20家。

5月物价走势上行压力仍较大

5月中旬煤炭、有色金属等大宗商品价格创新高，造成部分下游行业相应提价，物价整体走势上行压力较大。但国常会已多次提及大宗商品，政府多个部门也相继表态，并出台包括增加供给等相应措施。监管层发声后，下旬工业品价格均出现回撤，但整体价格水平仍处于近年来较高值。

参与预测机构对于居民消费价格指数(CPI)的同比涨跌幅预测最高值为2%，最低值为1.3%，中值为1.6%。对工业生产者出厂价格指数(PPI)的同比涨跌幅预测最高值8.8%，最低值为7.2%，中值为8%。

国家统计局此前数据显示，4月全国CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%，核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%。

国信证券宏观团队预计，5月食品价格环比仍低于季节性水平，整体非食品环比或明显高于季节性水平。预计5月CPI食品环比约为-2.0%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为-0.1%，5月CPI同比或升至1.6%。

渤海证券预计，虽然5月份食品价格继续回落，但是在翘尾改善的推动下CPI当月同比增速将进一步回升至1.5%，而PPI当月同比增速则将在翘尾和新涨因素的共同作用下达到8.0%左右。

金融数据同比料将平稳

调查显示，参与预测机构对于人民币新增贷款的预测最高值1.9万亿元，最低值1.3万亿元，中值为1.4万亿元。对于社会融资规模增量的预测最高值2.78万亿元，最低值1.52万亿元，中值为2万亿元。对M2增速的预测最高值8.3%，最低值7.8%，中值为8%。

央行数据显示，4月末，广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%，社会融资规模存量为296.16万亿元，同比增长11.7%。4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元。4月份人民币贷款增加1.47万亿元，比上年同期少增2,293亿元，比2019年同期多增4,525亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，新增信贷将与上月基本持平，新增社融规模环比有望小幅扩大。不过，由于去年基数效应，5月社融增速可能进一步降至11.3%左右，这意味着本轮“紧信用”尚未到顶；已处明显低位的M2增速将上月基本持平。

出口回落进口小增，贸易顺差续扩大

参与预测机构对于贸易出口额同比增速的预测最高值为37%，最低值为25.9%，中值30.8%；对贸易进口额同比增速的预测最高值55.7%，最低值13.8%，中值为46%；对于贸易顺差的预测最高值为689亿美元，最低为400亿美元，中值为474.5亿美元。

出口方面，王青指出，近期东南亚疫情加剧，我国出口替代效应仍在，加之全球贸易增速普遍加快，5月我国出口增速将继续处于30%左右的高增局面。

进口方面，植信投资研究院认为，考虑到去年同期进口低基数效应，加之美国通胀预期严重美元指数走低，大宗商品价格持续上涨，5月进口将保持较高的增速，甚至部分大宗商品可能出现量减价增的局面。

海关数据显示，按美元计价，4月我国进出口总值4,849.9亿美元，同比增长37%，环比增长3.5%。贸易顺差428.5亿美元，同比减少4.7%。1至4月累计进出口总值同比增长38.2%，其中出口增长44%，进口增长31.9%，进出口差额1,579.1亿美元。

6月资金面渐乐观，逾三成机构预期缩量续做MLF

调查显示，机构对6月资金面的预期渐乐观。10年期国债收益率波动区间将在2.98%-3.16%。逾三成机构并预计，央行将缩量续做MLF。

中泰证券固收团队认为，常规因素合计，6月银行体系有望小幅释放流动性800亿元左右。预计6月地方债供给继续“缺位”；信贷扩张放缓和存款“搬家”背景下，缴准压力可能弱于季节性。考虑到央行政策转向可能性较低，流动性压力不大，资金利率中枢有望维持低位。

王青预计，6月地方专项债发行量可能扩大一倍左右，流动性“抽水”效应或有所显现。估计央行将优先采取加大逆回购规模的方式，阶段性增加流动性投放。此外6月实施MLF加量操作的概率有所上升，但在通胀升温、市场利率相对较低背景下，6月MLF继续保持等量操作的可能性更大。